Como suelo hacer cada año, vamos a dar un breve repaso a algunos indicadores... pues son varios los compañeros que me lo han pedido... para poner todo en su sitio antes de vacaciones y ver qué puede depararnos lo que queda de año...
Aunque ya saben... cuidense de las tormentas veraniegas... que siempre aparecen !
Comentaba en el café de hoy con un compañero al que la entidad donde trabaja de la "cuasi regalado" dinero este año para la compra de acciones de su banco, que tras casi doblar su valor de compra... no sabía muy bien qué hacer.
Pues bien, vemos que muchos valores se han doblado en estas semanas atrás... pero están bien lejos de sus capitalizaciones... y además, en términos año podemos ver a los principales índices de renta variable con subidas entre el 10 y el 15%, excepción hecha de los emergentes que hace tiempo que llevan su propio recorrido al margen de los dictados de Occidente.
Ahora bien, si vemos índices de bonos investment grade podemos ver este año subidas en el entorno del 10-15% también... que se elevan al 30% cuando hablamos de índices ITraxx o de bonos de alto rendimiento, que sufrieron como pocos la iliquidez de 2008.
Si a ello le añadimos que el Euribor medio de 2009 comparado con el 2008 se desplomó un 50%... vemos que comparativamente las bolsas estarían "relativamente" baratas si las comparamos con las alternativas de inversión que hay en estos momentos.
Si ello lo aderezamos con los precios de las commodities, que parece quieren despegar... y con que finalmente el mundo no se ha acabado... tenemos un buen caldo de cultivo para lo que queda de año.
Por último, pensemos que la balsa de liquidez que bancos centrales y tesoros están contribuyendo a crear en el sistema no tiene otra salida más que el mercado, bonos y acciones, ante la negativa de las principales entidades de "confiar" en la recuperación económica más allá de las reestructuraciones y refinanciaciones de deuda que se están viendo obligados a hacer.
Y es que nunca hasta ahora se habían puesto tantos recursos en manos de tan pocos... los principales bancos del mundo.
Concluyo con las palabras de Greenspan hace unos días que decía que a todo el mundo le interesa un mercado en ascenso por el efecto riqueza y el efecto incentivador de nuevas inversiones que genera... Sí... si lo piensan, posiblemente esté en lo cierto... y el autor de las palabras "exuberancia irracional" quiera contribuir con ese pensamiento a dar consejos a sus sucesores...
Y es que de ilusión también se vive... y ella hace que todo el mundo hoy marche de vacaciones con un resquicio de ilusión en que quizá hayamos visto lo peor, en cuanto a mercados se refieren...
Obvio, estos ya corrigieron el pasado año, niveles promedios del 50%... la lectura que sacamos es que toda recuperación tiene un precio a partir del cual entra el dinero... y por otro lado, que quizá en el precio de los activos reales todavía no hemos visto tan acusadamente dicha corrección de precios... y que por tanto los próximos descuentos quizá vengan por ahí... más que por el mercado.
Mientras, aprovechemos para pasar unos días de relax... que la recta final del año promete y mucho.
Saludos y feliz verano,
PD: la puesta de sol es desde San Antonio-Ibiza... muy muy recomendable..
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