to be or not be ... Default... un asunto también de Estado ?

En la tranquilidad del hogar... y preparando la agenda para lo que queda de semana, uno relee este artículo: "La insostenibilidad de las cuentas públicas o por qué vamos a la bancarrota "

http://www.cotizalia.com/desde-londres/desde-londres-20091027.html

Desde luego es para darle una vuelta... y si no lean algunas partes:

"Con un descenso en la recaudación del IVA del 34% en el 2009, ¿cómo se van a recaudar €5.150 millones extras en el 2010? Sería el primer caso en la historia de un país que aumenta la recaudación por IVA en 6 meses después de una subida impositiva. Con unas necesidades de €60.361 millones en agosto del 2009, como se van a reducir a sólo €57.248 millones en el 2010?

Tienen ustedes antes sí a un Estado que en ocho meses ha perdido 5.93 puntos de PIB en generación de recursos, que ha alcanzado una cifra récord de Necesidades (3 veces mayor que la peor cifra de su historia) con desplome en los ingresos vía impuestos directos (28%) e indirectos (34%), que incrementa los gastos de un 24.9% respecto al 2008, que necesita aumentar sus emisiones de deuda a corto plazo un 364% para atender sus pagos corrientes, que necesita emitir Letras a 3 meses por un volumen sin igual desde 1992. Un Estado que, si aún puede hacer pagos es, en gran parte, gracias a las compras indirectas de su deuda a través del Banco Central Europeo."

Sin recuperación económica, el Estado obtendrá menores ingresos por recaudación y tendrá que aumentar el gasto en transferencias. La escasez de ingresos tendrá que ser suplida vía emisiones de Deuda a muy corto plazo y sólo sobrevivirá fiscalmente mientras el BCE le sigua comprando esa deuda. Si en 6 meses, las Necesidades han pasado de un superávit de €5.313 millones a un déficit de €60.361 millones y si las previsiones reales para el 2010, 2011 y 2012 no son mejores que las del 2009, ¿con qué cifra de déficit se terminará el 2012? Esta situación es insostenible a medio plazo."

Cambiando de tema... y profundizando en la frágil confianza de los mercados y de la confianza con que necesariamente nos hemos de mover en ellos, ahora estamos tranquilos por que los bancos parecen seguros con la garantía de los estados. Pero, ¿y si fueran los estados los que quebraran? El ser humano no cambia, y también parecían impensables muchos de los defaults que ha habido en la historia. Veamos esta reflexión del infalible Cárpatos en su informe de cierre del día:

Quieren saber los más antiguos, pues vean estos.

Austria presentó uno en 1796

Inglaterra en 1340, 1472, 1594

Francia era un estado de los peligrosos, en 1558, 1624, 1648, 1661, 1701, 1715, 1770, 1788

Alemania (Prusia) 1683

Portugal 1560

¿Y España? Pues ahí andábamos, y no nos quedábamos cortos y si no vean, defaults en 1557, 1575, 1596, 1607, 1627 y 1647. De forma regular cada 20 años dábamos el susto.

En todas esas veces, seguro que dijeron "esta vez será diferente"

¿Y más adelante? Pues seguimos con la misma costumbre, default o cambio de la deuda por activos poco líquidos que no había quien cobrara en España en los años. 1809, 1820 1831, 1834 1851, 1867, 1872 1882, ya ven qué panorama.

A destacar que el único país europeo que desde 1066 en que empezó a emitir deuda jamás ha tenido un default ha sido Inglaterra, el mejor pagador del mundo.

Vean ahora un cuadro muy interesante, toda Europa desde la independencia de cada país a la fecha.

Pero de todo eso hace mucho tiempo. Cierto pero de esto no tanto, es la tabla de todos los defaults en Europa y Latinoamérica en el siglo XX y XXI

Europa

Austria 1938, 1940
Germany 1932, 1939
Greece 1932
Hungary, 1918 1932, 1941
Poland, 1918 1936, 1940 1981
Romania 1933 1981, 1986
Russia 1918 1991, 1998
Turkey 1915 1931, 1940 1978, 1982

América Latina

Argentina 1951, 1956 1982, 1989, 2001
Bolivia 1931 1980, 1986, 1989
Brazil 1902, 1914 1931, 1937 1961, 1964 1983
Chile 1931 1961, 1963, 1966, 1972, 1974, 1983
Colombia 1900 1932, 1935
Costa Rica 1901 1932 1962 1981, 1983, 1984
Dominican Republic: 1931, 1982, 2005
Ecuador 1906, 1909, 1914 1929 1982, 1999
El Salvador 1921 1932, 1938
Guatemala 1933 1986, 1989
Honduras 1981
Mexico 1914 1928 1982
Nicaragua 1911, 1915 1932 1979
Panama, 1903 1932 1983, 1987
Paraguay 1920 1932 1986, 2003
Peru 1931 1969 1976, 1978, 1980, 1984
Uruguay 1915 1933 1983, 1987, 1990, 2003
Venezuela 1983, 1990, 1995, 2004

Como vemos, no es frecuente, pero a veces los estados son los que no pagan.... en las zonas de peligro el riesgo es muy importante y frecuente. En el estudio se demuestra finalmente que desde 1800 a 2007, ha habido 250 episodios de default de deuda externa soberana en el mundo, y 70 casos de default de deuda pública doméstica. Pero ¿para qué preocuparse? Esta vez será diferente, esta vez sí estamos preparados... ¿seguro?... quién sabe... never say never again... como decía la película de Sean Connery

Saludos,