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domingo, febrero 20, 2011

Invirtiendo con el calendario o una de estadísticas...

Interesante recopilación de estadísticas estacionales sencillas las que podemos ver publicadas este fin de semana.

Por cierto...según una de ellas, este sería el año del IBEX...

Pueden ver el original de P.Martín Simón en Cinco Días.

Son patrones que se repiten, están avalados por las estadísticas y, por regla general, cuentan con fundamentos lógicos que los explican. Algunos pueden utilizarse para operar y ganar dinero con ellos, otros solo son guías que los inversores deben tener en cuenta. Las pautas estacionales son de gran ayuda y que han contribuido a que un buen número de reputados inversores haya amasado notables fortunas.

Las pautas estacionales no se basan en astrología, ni en cartas del tarot, sino en psicología, pues el mercado está formado por personas. A continuación, se explican cinco patrones de los varios que existen. Su efectividad se multiplica si se combinan.

Operar solo el primer día de cada mes es una de las mejores recetas

Es una estrategia operativa que ha dado grandes resultados. Esencialmente, consiste en comprar futuros sobre índices en los últimos compases de la sesión de la última jornada del mes. En esa sesión suele haber un cierre de posiciones largas que provoca un pequeño desplome en los índices; si así es, las posibilidades de que la pauta se cumpla aumentan.

Siguiendo esta fórmula y con un solo futuro del Ibex se habrían ganado 4.733 puntos del índice (cada punto equivale a 10 euros) entre 1997 y 2003, según un estudio realizado por el analista de Serenitymarkets. Como comparación, la ganancia operando el segundo día del mes en lugar del primero se hubiera limitado a 814 puntos. En el S&P 500, la ganancia acumulada entre octubre de 2002 y febrero de 2006 se situaría en el 23,5% frente al 16,1% que se hubiera obtenido.

La explicación de la pauta radicaría en que los bancos cierran parte de sus carteras a finales de mes para abrirlas de nuevo el primer día del mes siguiente.

Enero, el oráculo de lo que ocurrirá el resto del año

El primer mes del ejercicio suele ser un buen predictor de lo que ocurrirá el resto del año. Si el índice sube en enero, lo más probable estadísticamente hablando es que termine el ejercicio con avances. Así ocurrió en el Dow Jones entre los años 1950 y 2003, salvo en cuatro ocasiones. La pauta falló en 1966 y 1968, años álgidos de la guerra de Vietnam. Tampoco se cumplió ni en 1982 y ni en 2001. Pero acertó en los 48 años restantes. En el Ibex, de los últimos seis años solo falló en 2009. En enero de ese año, retrocedió un 8,1%, pero cerró el ejercicio con una subida del 29,8%.

El razonamiento lógico estaría en que entidades financieras y fondos de inversión hacen sus apuestas importantes en enero. Pero esto implicaría que los movimientos durante el resto del ejercicio serían mínimos, lo que no se corresponde con la realidad. En todo caso, funciona.

De noviembre a abril, el periodo mágico de la Bolsa

El dicho Sell in May and go away, que puede traducirse por vende en mayo y olvídate, es el mejor resumen de cómo funciona esta pauta estacional. Se ha estudiado en los 19 principales mercados del mundo desde enero de 1970 a agosto de 1998. Todos suben mucho más en el periodo de noviembre a abril que de mayo a octubre. La diferencia es abismal, del 10,5% frente al 1,4% en los años estudiados. Y lo más impactante es que el profesor que realizó el estudio comprobó que la serie persiste machaconamente en el tiempo, incluido Reino Unido, desde hace 300 años. ¿Qué razonamiento explica esto? La gente tiende a irse de vacaciones tranquila, vende y no tiene que estar pendiente de sus inversiones. Hay además una razón adicional que tiene que ver con la fiscalidad. La ley en Estados Unidos permite que se ingrese dinero en los fondos de pensiones con cargo al ejercicio fiscal anterior.

El peor mes es septiembre y no noviembre como suele creerse.

Los índices también se alegran de irse de vacaciones. Septiembre es uno de los meses más peligrosos para invertir en Bolsa, precisamente porque es el mes típico de la vuelta de vacaciones. El síndrome posvacacional existe en las personas y tiene su réplica casi exacta en los mercados.

Pero también existe la otra cara de la moneda. Una de las pautas que mejor funcionan en renta variable es la de las jornadas previas a amplios periodos festivos. Un estudio sobre el comportamiento de las Bolsas durante todos los periodos festivos de entre 1897 y 1964 así lo confirmó. El 68% de los días anteriores a las fiestas eran alcistas, 14 puntos porcentuales más que la media de todos los días. En cambio, solo el 50% de los días posteriores a las fiestas eran alcistas, 4 puntos porcentuales por debajo de la media.

La pauta del Día de Acción de Gracias (Thanksgiving, en inglés) funciona con gran precisión. El analista de Serenitymarkets.com revela que el S&P 500 ha subido en 11 de los últimos 13 años en la semana antes de Acción de Gracias. El día antes de Acción de Gracias y el día después combinados solo han dado pérdida en nueve de 53 ocasiones.

El comportamiento se repite en otras fechas señaladas. Así, la Bolsa sube en el 69% de los días previos al 4 de julio; en el 74% de la sesiones anteriores a Navidad, y en el 75% de los días previos a Año Nuevo. Tan importante es el efecto previo a las fiestas que Jeremy Siegel demostró tras estudiar la serie del Dow de 1885 a 2001 que el viernes es el día más alcista y el lunes, el peor.

Las elecciones en EE UU, una clave incontestable

La capacidad de operar tomando como referencia esta pauta es mucho más limitada. Pero su funcionamiento es incontestable, al menos en Wall Street, donde se ha realizado el estudio. En los índices de Nueva York el calendario de las elecciones presidenciales de EE UU juega un papel clave. El análisis revela que el mejor presidente para los mercados fue Franklin D. Roosevelt, en su primera legislatura al mando del país, que comenzó en 1933. En los cuatro años desde que tomó el poder, el Dow Jones sumó más de un 200%.

Al margen del color político, el estudio demuestra que los años previos a que se celebren las elecciones son los mejores con diferencia. En las 26 legislaturas analizadas, la ganancia media del año anterior se sitúa en el 12,9%. El año de las elecciones obtiene la medalla de plata con un avance medio del 8,9%. Y el farolillo rojo es para el ejercicio posterior al de las elecciones. El avance se reduce al 3,2% y la mitad de los años, el índice registró números rojos. Entre tanto, solo el 19% de los años con elecciones en el Dow cerró en pérdidas.

El año previo a la celebración de elecciones es el de más inversiones y promesas, y la Bolsa así lo recoge, aunque en el caso español quizá se esté descontando una política económica de vuelta a sus cabales más ortodoxos...

Saludos,

miércoles, febrero 16, 2011

Ración extra de bolsa americana...

Interesante nota publicada en la SEC con las principales posiciones de Paulson & Co en acciones USA. Sus principales inversiones recogen bien las tendencias que se esperan en 2011.

John Paulson, uno de los gestores de hedge funds más famosos del mundo, ha comunicado a la SEC nuevas participaciones en empresas estadounidenses cotizadas, según recoge businessinsider.com.

Entre las nuevas posiciones abiertas por el especulador, aparecen grandes participaciones en compañías energéticas como Transocean y Anadarko Petroleum.Su fondo, Paulson & Co, también aumentó posiciones en el sector farmacéutico, mediante la compra de más títulos de Genzyme, Medtronic, Baxter y Teva Pharmaceutical.

Sin embargo, sus posiciones en empresas relaciones con el oro y con el sector financiero siguen siendo las más importantes, aunque redujo sus participaciones en AngloGold, Citi y Bank of America.Paulson abrió nuevas posiciones el pasado trimestre en Transocean ($573 millones), Anadarko ($2.000 millones), Medtronic ($361 millones), Teva Pharmaceutical ($230 millones), Baxter ($259 millones), J Crew Group ($261 millones) y King Pharmaceuticals ($284 millones).

Además, el inversor compró 5 millones de acciones de Genzyme, Suntrust y Wells Fargo, además de comprar 3 millones de títulos de Capital One. Por último, vendió toda su participación en Family Dollar Stores.Las 10 mayores posiciones de Paulson son SPDR Gold Trust, Citi, Anglogold, Bank of America, Anadarko, Hartford Financial, Sustrust Banks, Comcast, Capital One y Sino-Forest.

Será interesante seguirlas...

Saludos,

sábado, febrero 05, 2011

y usted ? cuánto gana con las acciones de su banco ?

Interesante estudio el que publicaba estos días el IESE.

Según el documento 'Bancos españoles en 1991-2010. Creación de valor y rentabilidad para los accionistas', en estos 19 años la rentabilidad de los accionistas de Santander ha ascendido al 12,7%, mientras que BBVA sigue muy de cerca a la entidad de Emilio Botín, cuya rentabilidad ha alcanzado el 11,5%. La de Bankinter, por su parte, se ha colocado en el 8,9% y la de Popular se ha situado en el 8,5%.

Desde 1991 a 2010 (al margen de los 'splits'), Santander multiplicó sus acciones en circulación por 6,25, BBVA por 2,16, Popular por 1,19 y Bankinter redujo sus acciones en un 16,5%.
La capitalización de Santander aumentó de 2.665 millones de euros en 1991 a 66.033 millones en 2010. El resto de los bancos, sin embargo, no han tenido un aumento tan significativo. BBVA contaba con 3.749 millones de capitalización en 1991 frente a los 33.951 millones de finales de 2010, mientras que la de Popular ha pasado de 1.806 millones a 5.281 millones y la de Bankinter ha ascendido de 818 millones a 1.968 millones en estos 19 años.

De esta manera, en este periodo la creación de valor para los accionistas de Popular fue de 1.649 millones de euros y la de Bankinter fue de 635 millones de euros. Los dos grandes bancos, Santander y BBVA, destruyeron valor: 24.352 millones y 21.690 millones respectivamente.

En conclusión, el documento señala que Santander fue el banco que más creció en capitalización, el que más compras realizó y el de mayor rentabilidad simple en el periodo de 1991 a 2010.

BBVA, por su parte, fue el banco que mayores desembolsos (en efectivo) pidió a sus accionistas, Popular se convirtió en el banco con menor volatilidad y el que más valor creó en estos 19 años y Bankinter fue el de mayor rentabilidad ponderada y el que más acciones recompró.

Lo dicho...tanto...para acabar ganando tan poco ?

Saquen sus propias conclusiones...y si pueden echenle un vistazo al informe completo... y es que es la paradoja de que una empresa puede hacer se muy grande... generando cada vez menor valor para el accionista.